9月18日凌晨，國際市場都屏氣凝神地等待著兩點整的鐘聲響起，這無疑也是2015年金融市場的一個大事記。美國聯準會(The Fed)將在這一次市場對於升息預期最強烈的決策會議中，正式讓「九月升息與否」這個爭論已久的大議題塵埃落定，市場上各懷鬼胎，避險者、投機者都做好萬全準備，要在這關鍵時刻分個輸贏。筆者也在這天共襄盛舉了這場市場角力，最終結果或許不甚理想，但秉持著收穫了一些小小心得，還是寫了這篇文章，想與大家交流並且分享自己的操作邏輯和成果，同時也是為自己的操作做上一次紀錄。
事前規劃
這一次的操作，筆者除了考慮升息決定會影響到的商品之外，更多的是揣測市場心理的層面，以及各市場在這個事件發生的前3~4個交易日，是處於一個什麼樣的趨勢和動態。
首先探討的，便是市場對於聯準會九月升息與否的預期究竟是呈現怎麼樣的比率關係和變化了，從彭博資訊(Bloomberg Data)調查的資料(圖(1))可看出，近半年來市場上對於確定升息的預期處於一個空頭走勢，隨著時間拉近該信心愈顯不足，四月跌破50%後，便再也無法穩定站回五五波的對等關係，並且在8月11日人民幣劇貶事件發生後，又做出了一個M頭型態，在上周一(9月14日)跌破30%關卡來到28%的「九月將升息」預期。
這意味著，無論是避險還是投機，市場上大部分的資金是會壓注在偏向不升息的可能性那邊，若屆時真的不升息了，也只不過是符合市場的主要預期，利多(空)出盡的速度可能會相當快，甚至會迅速出現市場的反向了結賣(買)壓。在這種情況下出手追價，將容易受傷慘重；而若聯準會決議跌破市場眼鏡，大膽的升息，甚至提出未來會持續穩步升息的論調，則市場上重壓的錯誤部位將會傾洩而出，甚至需要相當的時間消化，筆者認為，在這種情況下能夠越果斷的跳入追價，將會相當有利可圖。
圖(1) 市場對於Fed九月升息的預期機率變化
source: Bloombreg Data
市場錨定
筆者選定市場的依據，主要是先列出受升息影響較明顯的標的(例如農作物就會被剃除在外)，觀察該市場在事件發生日的前3~4個交易日，是否有表現出過度極端的單向反應，或是該市場在這段時間內表現得過於猶疑，走得太過保守。這兩種極端現象，前者將導致不如預期時候的有利可圖、後者則易出現合於預期時的較明顯事後表態。藉由這個邏輯，筆者錨定了三大市場:美股(道瓊指數)、黃金、美元指數。圖(2)~圖(4)是此三大市場的近月期貨30分鐘K線圖，各自涵蓋了5個交易日:
圖(2) 小道瓊近月契約近五日30分鐘走勢圖
圖(3) 黃金近月契約近五日30分鐘走勢圖
圖(4) 美元指數近月契約近五日30分鐘走勢圖
筆者針對這三個市場的30分鐘五日走勢圖，以及自己事先揣測過的市場心理，各自擬定了以下操作策略，操作標的皆是該市場的主要近月期貨契約:
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小道瓊(YM)
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美股延續前幾日的多頭走勢，呈現一個橫盤小幅整理後穩定上漲的固定規律，宜解讀為市場對Fed「不升息」的信心和預期，不過美股既然已經領先做了表態，今日升息決定發布前，應該有較大機率市場處於一個觀望的階段，不宜在此時間點內做過多交易，以今日橫盤區間高低點為基準，過高做多，破低作空，一個方向做錯後就先行觀望等待兩點FED的決議，屆時若利空(升息)則直接追突破，若是利多(不升息)，則等待漲幅拉回後進單，走勢若與預期反應不同，暫不做單。並且持續關注FED說明後續的利率政策走向做為參考。
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黃金(GC)
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黃金昨日結束橫盤整理的走勢，強勢做了一波較大的反彈行情，依當時動能看多方市場持續的機會仍大，今日在小幅回檔的盤整後又做了一段的回檔，在回檔沒有止穩跡象的情況下不會去摸轉折，當然，多方勢強，今日完全不宜作空，視價格能夠較強勁的站回早些時候的交易區間來做為止穩的訊號，屆時規劃會再有一波多頭行情可期，多方操作。目前黃金過於低檔，下檔風險受數據影響應該有限，因此可接受在數據公布前留倉。
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美元指數(DX)
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美元指數估計也是受到對確定升息的決定較無信心的影響，近日來無法做出多空的表態，對美元來說，升息的利多將會強於不升息的利空，因此在數據公布後的利多可追突破，利空則宜在表態拉回後視情況決定進單。目前美指在一個中大型的箱型區間中做上下盤整，數據公布前宜作區間裡面的壓力支撐策略操作，數據公布後則做多空表態的假設來操作，數據公布時不預設立場留有倉位。
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操作結果
筆者由30分鐘K線走勢圖判斷趨勢後擬定操作策略，並且使用5分鐘K線走勢圖進行實際的買進和賣出，交易時段為台灣時間晚上九點至隔日凌晨4點，單筆風控$310USD(約1萬台幣)，單筆交易只以單口合約進出。兩點消息公布前共進行了三筆交易；兩點消息公布後共進行了三筆交易。小道瓊合約共操作了兩筆、黃金合約操作了三筆、美元指數合約操作了一筆。
當天筆者預判市場有機會在消息公布前先做適度的波段表態(先行卡位的心理)，可以先撈幾筆小段獲利。但事實上波動幅度並沒有如筆者預期的大，在消息前所進行的交易都因為盤整走勢而沒有辦法產生獲利，以這次的經驗來看，重大消息公布之前市場還是會偏好於保守動作，且交投會比較冷清，若想先行進入市場卡位，則最好需要有將倉位留到消息公布之後的打算，筆者當時並未有這樣的規劃，因此將所有在兩點前交易的倉位都先平倉掉，空手等待消息公布。消息公布前，筆者當日帳上的損益約為-$9,000台幣。
當日操作點位如下圖(5)~圖(7)所示，紅圈處為買進動作、綠圈處則為賣出動作:
圖(5) 小道瓊近月契約近當日5分鐘走勢圖&進出場點位
圖(6) 黃金近月契約近當日5分鐘走勢圖&進出場點位
圖(7) 美元指數近月契約近當日5分鐘走勢圖&進出場點位
消息公布前，筆者進行的是追價的順勢操作，但盤勢走的卻是保守的區間整理，因此無法有效獲利，損失和風險雖然說較好控制，但總歸還是白忙一場。
消息公布後，理當是進行追價的順勢操作，但由於市場必須先消化市場上的各方意見，因此消息輔公布初期的震盪力道是相當劇烈的。例如小道瓊(圖(5))，由於結果合於預期的「不升息」，且道瓊指數已經優先反映了一段利多(圖(2))，此時容易出現利多出盡的獲利了結賣壓，甚至會有對於不升息的另一種利空解釋的賣壓加諸於此。筆者在此處犯了兩個錯誤，第一，是過於急切的追價，未等到市場分歧看法消化完畢；第二，是筆者低估了賣盤的力道，在價格開高拉低未止穩的時候便進場承接，後續甚至翻黑收了一根長上引線的長黑K棒。
黃金(圖(6))和美元指數(圖(7))則因為前面所述，壓抑了較長一段時間，此時利多(空)不像美股出現這麼大量的分歧意見，因此趨勢穩定朝同一方向發展，但是由於筆者採取的並非留倉對賭的方式，在消息公布後進場追價仍然是遭遇到了不小的震盪，導致第一次的黃金多單被洗出場，該錯誤還是在於未等價格止穩趨於理性，在黃金的下一筆交易便是價格重新止穩後上揚而進場，該筆交易便是穩定的朝預期方向發展了，並且在四點依當沖交易原則平倉出場，結束這天的操作。
事後檢討
當天交易成績加上手續費為淨損$14,568台幣($445USD)，，總勝率為16.67%(1賺5賠)，盈虧比為1.615。主要的缺失在於錯判消息公布前的行情，導致在盤整走勢中做了三筆不必要的交易；以及在消息公布後過於急迫的進場追價，在市場尚未達成共識止穩前，我的風控禁不起價格的強力震盪。排除掉這些錯誤的選擇，今日的行情事後看起來，仍然是有利可圖的。此外，與盤前的策略規劃分歧的是，美股指數在消息公布前就先行反應一大段，顯然不太適合於結果符合預期的情況下再次進場做操作，反而應該將精神集中在事前表現相對保守的美元和黃金。
虧損交易有時候往往比獲利的交易還要具有學習價值，希望筆者能藉由提供錯誤經驗，能夠在未來，成為各位未來不錯的操作參考，避免出現與之相同的錯誤。
