石油價格下跌，誰受惠?

石油價格走勢

(經過通貨膨脹率調整)

2014年6月30日起，國際油價急轉直下，僅花半年的時間，油價大幅滑落幾近三分之一，時至2015年初，布蘭特（Brent）、西德州（WTI）等主要國際原油價格，都下跌至2009年3月以來的6年低點，自每桶約110美元跌至45美元左右的低價，跌幅高達60.0%以上。未來幾年之內，油價很有可能繼續在低價位徘徊。儘管替代燃料和節能工作頗見成效，但石油仍然是世界經濟的生命泉源，且基本上是惟一可用的交通燃料。因此，油價下跌將對全球經濟和政治產生巨大的影響，然而全球各個國家反應卻會大大不同。

石油價格下跌會造成的影響

對於石油消費國而言，油價下跌不僅可以減低人民生活負擔，效果也等同於減稅。可藉由此機會，達成增加儲蓄、償還債務和增加消費等目標。在大多數國家，消費者將傾向將省下來的錢來增加支出。所以，油價下跌最大的受益者是自身沒有豐富石油資源的國家，例如東歐國家和若干亞洲國家，包括印度、韓國和日本。有些國家的國內石油產量剛好維持自足。這些國家包括阿根廷、埃及和秘魯，油價下跌對整體經濟基本沒有影響。而在產油國中，各國蒙受的影響將會有很大差別，這會取決於三個因素：1)出口的石油產量與國內消費的石油產量之間的比例。2)國家經濟的規模與多樣性。3)可用於滿足國家需求的外匯儲備及其他儲備的數額。中國、英國和美國等產油大國的消費量高於產量，因此油價下跌對這些國家有益無害。其他國家的GDP則會遭受重大打擊，但受益於龐大的外匯儲備和主權財富基金(SWF)，可以暫時緩解衝擊。這些國家包括沙烏地阿拉伯、科威特、卡達和阿拉伯聯合大公國等諸多波斯灣國家，以及阿爾及利亞和挪威。相比之下，因油價長期下跌受創最重的淨石油出口國包括安哥拉、亞塞拜然、哥倫比亞、伊朗、伊拉克、哈薩克、利比亞、奈及利亞、阿曼、俄羅斯、委內瑞拉和葉門。相對於經濟產出 （低於GDP的50%） 和油價下跌的負面影響，這些國家的外匯儲備和主權財富基金的資產相較之下實在是微不足道。因此，這些國家的經濟最有可能出現傷害。 

數據

上表列出全球前30名石油生產國及石油消耗國，石油生產國前三名為美國、沙烏地阿拉伯、俄羅斯；石油消耗國前三名則為美國、中國、日本。

上表列出全球前30名生產及消耗差距最大之國家，前三名分別為美國、中國、日本，可發現這些國家集中於歐洲及亞洲地區。

上圖則是瑞士銀行的宏觀策略團隊所做的研究，表示不同國家GDP受石油價格永久下降$10美元的影響，可發現俄羅斯、OPEC國家、挪威等國家會受到嚴重不利的影響，而菲律賓、泰國、南非等國家，則有正面影響。 

可投資標的

可利用指數股票型基金 (ETF) 這種低成本、多種類的金融商品來追蹤受利於油價下跌國家之指數，例如追蹤印度的iShares MSCI India (INDA)、EGShares India Consumer ETF (INCO)；菲律賓iShares MSCI Philippines (EPHE)；亞太新興國家SPDR® S&P Emerging Asia Pacific ETF (GMF)；歐洲Vanguard FTSE Europe ETF (VGK)等。

資料來源：

http://www.cmegroup.com/cn-t/edu/files/tc-geopolitical%20economic%20consquences%20of%20oil%20collapse.pdf

http://www.businessinsider.com/ubs-gdp-impact-of-10-decline-in-oil-2014-12

http://news.morningstar.com/etf/Lists/ETFReturns.html

http://www.macrotrends.net/1369/crude-oil-price-history-chart

http://www.eia.gov/beta/international/